齐家网战略投资海鸥卫浴 补足产业链

摘要：9月22日起停牌的海鸥卫浴(002084)，于11月11日晚间披露了公司的定增预案。公司拟以5.79元/股的价格，非公开发行合计不超过5000万股，募集资金总额不超过28950万元，拟全部用于补充公司流动资金。

  9月22日起停牌的海鸥卫浴(002084)，于11月11日晚间披露了公司的定增预案。公司拟以5.79元/股的价格，非公开发行合计不超过5000万股，募集资金总额不超过28950万元，拟全部用于补充公司流动资金。家居建材电子商务平台齐家网将通过转让股权+定增方式，以总计4.1382亿入股海鸥卫浴，成为海鸥卫浴的第二大股东。预计发行完成后，齐家网合计持有海鸥卫浴6600万股股份。

  根据定增预案，海鸥卫浴此次定增对象为中馀投资、齐泓基金、齐盛电商，拟认购数量分别为2000万股、2500万股和500万股。其中，中馀投资为公司控股股东，齐泓基金的普通合伙人、齐盛电商均是齐家网全资子公司。

  与此同时，海鸥卫浴的第二大股东广州市创盛达水暖器材有限公司在11月10日分别与齐家网、齐泓基金、东方证券、平安汇通创富4号特定客户资产管理计划、唐予松签署股份转让协议，分别转让其所持有的公司1800万股、1800万股、1500万股、900万股和2025万股股票，转让价格均为6.67元/股。

  根据上市公司的公告，齐家网在定增完成后，将在海鸥董事会里推选2个非独立董事，如果都获得最终任命，则意味着齐家网将占有全部海鸥6名非独立董事的三分之一。此外，海鸥卫浴将使用自有资金设立全资子公司，该公司经营管理将借鉴齐家成熟的电商经验。

  一位知情人士向记者表示，“海鸥卫浴拥有很强的制造能力，除了生产自有品牌贝朗外，还给科勒、汉斯格雅、摩恩等国际大牌做贴牌。齐家网看中的，正是海鸥卫浴的生产制造能力。”据悉，齐家网入股海鸥卫浴后，可以帮助后者将自有品牌引入齐家网，使海鸥卫浴从一家传统的制造型企业变为互联网品牌。在此过程中，齐家网可以凭借成熟的线上渠道和互联网运营能力，帮海鸥卫浴“跑量”。

  成立于2005年的齐家网，至今已进行了4轮融资，去年的流水达到200多亿元。2010年，齐家网引入了鼎晖、百度的战略投资。2011年时，公司曾启动了创业板的上市申请，但后来因管理层觉得“公司基础并不扎实”而撤回了上市申请。据了解，齐家网目前即将完成新一轮10亿元规模的融资，新一轮融资到位后，公司会寻找上下游的合适企业进行收购兼并。

  在艾媒咨询CEO张毅看来，齐家网未来的投资收购对象大约是两类：一是产业链的上下游，二是竞争对手。通过入股上游企业海鸥卫浴，齐家网的业务变得更为多元化，并能获得强大的品牌话语权。“毕竟，国内现在做家居建材电商的有很多家，这些电商企业都想获得垄断性的品牌资源。而齐家网成为海鸥卫浴的二股东后，至少占住了上游的水源地。”

  另有业内人士称，对于齐家网这样的建材电商而言，线下的服务体系和服务能力至关重要。消费者一旦订购了非标品，就需要一系列的上门服务。而这些线下服务大多还是由经销商或厂商完成，齐家网只是起到制定规则和监督的作用。一旦入股上游厂商，齐家网就能更好地把握服务质量，形成竞争门槛。

  值得一提的是，海鸥卫浴的子公司珠海爱迪生已经涉足了智能家居系统。商派网络副总裁计三勇向记者表示，不少流通平台入股上游制造企业，并不仅仅看中工厂的供货能力，而是看中制造商在智能设备领域的尝试。因为智能设备能很好地记录消费者的行为，一旦产品能与消费者数据做结合，就能帮助电商流通平台更好地解读、分析消费者。

  除此之外，齐家网这次的资本介入，还有可能是为了借助海鸥卫浴实现“弯道超车”，借壳上市。张毅指出，对互联网企业而言，目前国内上市的路很难走。“要在A股主板上市很难，因为主板对体量有一定要求，且以国字号居多。互联网行业的轻资产公司，一般都上创业板。但创业板目前已经有近2000家企业在排队了，以每年30家IPO的速度计算，要排上得等很多年。”在他看来，齐家网也并不排除未来成为海鸥卫浴大股东的可能性。

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